في تحول ملحوظ في السياسة الاقتصادية، أشار مسؤولو الفيدرالي الأمريكي إلى احتمال قوي لخفض أسعار الفائدة خلال اجتماعهم القادم في سبتمبر.

تأتي هذه الإشارة استجابة للاتجاهات الأخيرة في نمو الوظائف والتضخم، والتي أظهرت علامات الضعف.

تسعى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى تحقيق التوازن بين تحفيز النشاط الاقتصادي وإدارة الضغوط التضخمية.

ووفقا لمحضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في شهر يوليو، أعربت أغلبية كبيرة من المسؤولين عن أنه سيكون من المناسب تخفيف السياسة النقدية إذا توافقت البيانات الاقتصادية مع التوقعات.

بحسب فاينانشال تايمز، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أبقى في السابق أسعار الفائدة عند أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا عند 5.25-5.5٪ لمواجهة التضخم. ومع ذلك، فقد حولت البيانات الأخيرة التركيز نحو التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة.

وكشف المحضر عن قلق العديد من المشاركين بشأن التعمق المحتمل للتباطؤ الاقتصادي وحذروا من تأخير تعديلات السياسة. وأشار المحضر إلى أن "بعض المشاركين أشاروا إلى خطر أن يؤدي المزيد من التيسير التدريجي لظروف سوق العمل إلى تدهور أكثر خطورة". وتؤكد هذه المشاعر النهج الحذر الذي يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تجنب الركود الاقتصادي والتضخم المفرط.

تم تعزيز حالة خفض أسعار الفائدة من خلال بيانات سوق العمل الأضعف من المتوقع وقراءات التضخم الضعيفة. أعلن مكتب إحصاءات العمل (BLS) عن تنقيحات كبيرة لأرقام نمو الوظائف، مما يشير إلى أنه تمت إضافة 818000 وظيفة أقل إلى الاقتصاد الأمريكي في الأشهر الـ 12 التي سبقت مارس عما تم الإبلاغ عنه في البداية. ويسلط هذا التعديل النزولي الضوء على سوق العمل الأكثر هدوءا مما كان متوقعا في السابق، الأمر الذي أثار المخاوف بشأن الحيوية الاقتصادية.

صرح ويلي توليت، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Franklin Templeton Investment Solutions: "أعتقد أن محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي أكد أنه من المرجح جدًا أن يحدث خفض لسعر الفائدة الآن". ويعكس هذا المنظور ثقة السوق الأوسع في حدوث تحول وشيك في السياسات.

أدت أرقام نمو الوظائف المنقحة ومحضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تحركات ملحوظة في عوائد السندات الحكومية الأمريكية. وانخفض العائد على السندات لمدة عامين الحساس للسياسة بمقدار 0.09 نقطة مئوية إلى 3.91%، في حين انخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 0.05 نقطة مئوية إلى 3.77%. ويشير هذا الانخفاض في العائدات إلى توقعات السوق بسياسة نقدية أكثر تيسيراً.

وأشار إيان لينجن، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في BMO Capital Markets، إلى أنه على الرغم من أن أرقام الوظائف المنقحة كانت كبيرة، إلا أنها كانت ضمن نطاق توقعات السوق. وأضاف: "تأتي المراجعات في وقت هش بالنسبة للاقتصاد"، مسلطًا الضوء على الظروف الاقتصادية الدقيقة التي تؤثر على قرارات السياسة.

السياق والتداعيات
ويأتي التخفيض المحتمل لأسعار الفائدة في سبتمبر في منعطف حرج، قبل ستة أسابيع فقط من الانتخابات الرئاسية الأمريكية. ستتم مراقبة خطاب الرئيس جاي باول القادم في مؤتمر جاكسون هول عن كثب بحثًا عن مزيد من المؤشرات حول اتجاه سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقبلي. وقد أكد باول سابقًا على الحاجة إلى المزيد من البيانات الإيجابية لدعم محور السياسة، خاصة فيما يتعلق بعودة التضخم إلى هدف 2٪.